KDB私有化又生變局

2013-09-27 16:38:53 來源：航運(yùn)交易公報(bào) 編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說

KDB，作為韓國(guó)唯一一家政策性金融銀行，近期先后給STX Pan Ocean、韓進(jìn)海運(yùn)、現(xiàn)代商船等航運(yùn)企業(yè)以有力支持。但近日傳KDB欲擺脫“救世主”形象，嘗試私有化，卻無奈又生變局。

在韓國(guó)，還有誰比韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）更不辱救市使命？?jī)H今年，就先后為STX集團(tuán)旗下STX Pan Ocean、STX造船海洋提供過億美元的注資，近期又計(jì)劃為韓進(jìn)海運(yùn)、現(xiàn)代商船提供還款擔(dān)保。面對(duì)這些包袱，KDB一直想通過轉(zhuǎn)型私有化來擺脫。大抵從2008年開始，KDB已經(jīng)在做這方面的嘗試，今年初，韓國(guó)政府曾信誓旦旦推出KDB五年內(nèi)轉(zhuǎn)型私有化的方案，但8月，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)明確表示5年內(nèi)不會(huì)有轉(zhuǎn)型計(jì)劃，此舉令KDB黯然神傷。

無奈充當(dāng)“救世主”

自去年全面爆發(fā)財(cái)政危機(jī)后，STX Pan Ocean獲得高度關(guān)注。在新出爐的二季報(bào)中該公司共虧損2430萬美元，雖然與去年同期的8380萬美元相比已有大幅好轉(zhuǎn)，但依然難以根本扭轉(zhuǎn)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的命運(yùn)。

STX Pan Ocean宣布破產(chǎn)保護(hù)后，主要通過變賣船舶籌集資金。上半年公司出售11艘船舶，其中包括5艘汽車運(yùn)輸船(船型船廠買賣)和1艘LNG船，僅這6艘船交易總額超過3億美元。目前該公司正在與買家商議出售2010年建造的6700CEU汽車運(yùn)輸船“STX Changxing Rose”號(hào)以及2008年建造的145700立方米的LNG船“STX Kolt”號(hào)，預(yù)計(jì)交易總額至少達(dá)到1億美元。

雖然通過售船可以籌措一定的資金，但業(yè)內(nèi)人士分析該公司的命運(yùn)全掌握在第一債權(quán)人KDB手中，如果KDB不注資，那么STX Pan Ocean便一命嗚呼。8月份記者就此事采訪該公司內(nèi)部工作人員時(shí)，得到一個(gè)回復(fù)：“公司不會(huì)散，9月底就會(huì)出臺(tái)破產(chǎn)重組方案。”這句話的潛臺(tái)詞便是KDB會(huì)有所行動(dòng)。終于在8月底，KDB確定為STX Pan Ocean注資1.14億美元，這對(duì)赤字達(dá)9084萬美元的STX Pan Ocean而言無疑是解燃眉之急。

另一方面，陷入破產(chǎn)危機(jī)的STX造船海洋近日正著手制定正�；桨�。KDB作為該公司主要債權(quán)銀行，將提供16.5億美元的資金支持，其中3億美元用于LC協(xié)議。消息宣布后第二天公司股價(jià)上升近13%，自6月12日跌至2560韓元的低位后，該公司的股價(jià)現(xiàn)已翻倍有余，暫時(shí)躲過了破產(chǎn)危機(jī)。

由于KDB是STX Pan Ocean和STX造船海洋的最大債權(quán)人，其伸出援手可以理解為出于責(zé)任，那么近期它考慮為韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船提供還款擔(dān)保業(yè)務(wù)，便是義務(wù)了。為緩解現(xiàn)金流，上述兩家船東都計(jì)劃出售無期限債權(quán)，但由于投資者覺得風(fēng)險(xiǎn)太大，無人敢買，為此作為國(guó)家運(yùn)作的KDB正在考慮這個(gè)提議。

根據(jù)韓進(jìn)海運(yùn)發(fā)布的二季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)銷售額為23.88億美元，同比下降5.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和稅前利潤(rùn)均為負(fù)值，分別為-5000萬美元和-7200萬美元。集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)虧損6500萬美元；干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)仍無好轉(zhuǎn)跡象，其相關(guān)業(yè)務(wù)虧損額為179萬美元。韓進(jìn)海運(yùn)面臨全面虧損。

現(xiàn)代商船的業(yè)績(jī)明顯好于韓進(jìn)海運(yùn)，其二季報(bào)顯示稅前利潤(rùn)為2836萬美元，這是其自2011年一季度以來首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；營(yíng)業(yè)銷售額為16.4億美元，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%；集裝箱承運(yùn)量為79萬TEU，環(huán)比增長(zhǎng)6.1%。

對(duì)于KDB支援韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船的可能性，相關(guān)人士分析：“作為唯一一家國(guó)家政策性銀行，原本就以緩解本國(guó)企業(yè)資金危機(jī)為己任，而航運(yùn)更是國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)，其不會(huì)坐視不管，接著就是實(shí)行的時(shí)間問題了。”

“私有化”幾度落空

作為國(guó)家銀行，KDB不得不背負(fù)一些救市責(zé)任，在一些企業(yè)遭遇危機(jī)時(shí)提供注資，這對(duì)KDB而言壓力頗大。為此，KDB一直希望可以私有化。

早在2008年全球金融危機(jī)時(shí)，KDB打算從國(guó)有化向私有化邁進(jìn)，并計(jì)劃在亞洲市場(chǎng)布局。當(dāng)時(shí)KDB首席執(zhí)行官M(fèi)inEuoo-sung的計(jì)劃是：于私有化之前擴(kuò)大存款基礎(chǔ)，將KDB控股的大宇證券公司、韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行資本公司、韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司合并成一家控股公司，然后到2010年韓國(guó)政府出售在這家控股公司49%的股份，到2012年李明博總統(tǒng)離職前完成私有化。但結(jié)果是KDB連合并一事都沒有做到，其中一大原因在于KDB難以擴(kuò)大存款。要轉(zhuǎn)型必須有足夠的現(xiàn)金流支持，KDB曾嘗試一些并購(gòu)案以擴(kuò)大存款，如收購(gòu)雷曼兄弟，又如控制匯控在韓國(guó)的零售金融業(yè)務(wù)，但均無果。

8月份，再次傳出KDB難以轉(zhuǎn)型的“噩耗”。韓國(guó)政府明確表示將維持對(duì)KDB的控股，并且取消5年內(nèi)將這家最大政策性銀行民營(yíng)化的計(jì)劃。

KDB難以轉(zhuǎn)型的另一大原因在于投資人對(duì)獲得國(guó)有銀行資產(chǎn)興趣不大。既然如此，韓國(guó)政府索性繼續(xù)掌控KDB，由總統(tǒng)樸槿惠領(lǐng)導(dǎo)的政界人士希望可以提振政策銀行的角色，而KDB被賦予加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)潛能的任務(wù)。

盡管如此，KDB還是對(duì)轉(zhuǎn)型私有化不死心。

一方面，KDB計(jì)劃分步驟變賣資產(chǎn)，擴(kuò)大轉(zhuǎn)型所需的存款。明年上半年KDB將出售所持有的大宇造船海洋31.46%的股份，出售將采取公開競(jìng)標(biāo)的形式。另外KDB資產(chǎn)管理公司、KDB資本集團(tuán)和KDB人壽保險(xiǎn)公司也在資產(chǎn)出售的考慮范圍內(nèi)。

另一方面，KDB要求政府在明年5月前開始出售KDB股份，但韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)回應(yīng)：“只要政府維持作為控制性股東的角色，一切都好商量，政府也會(huì)對(duì)KDB首次公開募款保持開放的態(tài)度。”

持續(xù)性“壓力山大”

摘不掉韓國(guó)政策性銀行的帽子，KDB注定要繼續(xù)“壓力山大”，因?yàn)橐訩DB作為主要債權(quán)人的一些航運(yùn)企業(yè)，都存在經(jīng)營(yíng)不善的問題。STX集團(tuán)已經(jīng)婦孺皆知了，韓進(jìn)海運(yùn)、大宇造船海洋的疲軟發(fā)展都令KDB無奈。

先說韓進(jìn)海運(yùn)，二季報(bào)顯示全面虧損，尤其在班輪運(yùn)輸領(lǐng)域，過去是韓進(jìn)海運(yùn)的招牌，但近年由于運(yùn)費(fèi)率不穩(wěn)定、行業(yè)秩序混亂等原因，其盈利能力大幅削弱。

德魯里高級(jí)分析師Rahul Kapoor表示：“韓國(guó)班輪公司不得不應(yīng)付巨額債務(wù)和逐漸擴(kuò)大的赤字。”在航運(yùn)業(yè)整體低迷的背景下，韓進(jìn)海運(yùn)的資金非常緊張，并且在短期內(nèi)難有轉(zhuǎn)機(jī)。2009－2012年，韓進(jìn)海運(yùn)的賬面價(jià)值大幅縮水，縮水幅度甚至高達(dá)60%。目前，班輪市場(chǎng)基本面仍然不容樂觀，這意味著韓進(jìn)海運(yùn)需要多年的盈利和大量增資才能度過這一難關(guān)。而可以讓它安全度過難關(guān)的最有效辦法，便是KDB的注資，因?yàn)槌擞袊?guó)家撐腰的KDB敢救這個(gè)“爛攤子”外，其他投資者都將其視為“燙手山芋”。商場(chǎng)上患難所見的都不是真情，而是冷血的現(xiàn)實(shí)。KDB高層表示：“作為韓進(jìn)海運(yùn)主要債權(quán)人，如果見死不救，我們的投資100%打水漂，若在能力范圍注資一救，我們至少還能有60%的回報(bào)，反正都是虧，只能選擇讓損失降到最低的方式。”

大宇造船海洋是世界規(guī)模第二的超大型造船企業(yè)，其中LNG船在技術(shù)品質(zhì)上處于世界領(lǐng)先地位，年產(chǎn)銷量占全球1/3以上份額，排名世界第一位。但自亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來，大宇造船海洋連續(xù)數(shù)年虧損，其2012年年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)大幅下跌82%。為了拯救瀕臨破產(chǎn)的大宇造船海洋，在韓國(guó)政府的干預(yù)下，KDB不得不為大宇造船海洋注入巨資，由此，持有31.46%股份的KDB成為該公司的最大股東。但由于大宇造船海洋股價(jià)持續(xù)下跌，KDB在股市上至少蒙受千萬美元的損失，也正基于此，KDB計(jì)劃明年拋售全部大宇造船海洋股票。

截至去年12月底，KDB擁有1337億美元的資產(chǎn)，在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪眼里，依然維持Aa3的好評(píng)。但KDB內(nèi)部工作人員分析：“資產(chǎn)充沛主要得益于我們與其他投資機(jī)構(gòu)的良好合作。近年在航運(yùn)領(lǐng)域，我們往往是高投入，低產(chǎn)出，更令人沮喪的是，這樣的情況還將持續(xù)。”

標(biāo)簽： KDB

將國(guó)際船舶網(wǎng)設(shè)為首頁(yè) 將國(guó)際船舶網(wǎng)加入收藏